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昨日发布的7月经济数据显示今朝经济情势复杂性加重。在全国居平易近消费价钱指数（CPI）年夜幅上涨创下年内新高的同时，工业出产者出厂价钱指数（PPI）则加快下滑，在冰火两重天的状态下，将来中国的经济情势面对的究竟是通胀风险仍是通缩风险？央行的货泉政策又将若何决定？CPI涨幅创年内新高昨日，国度统计局发布的CPI数据显示，7月CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.6%，创年内新高，猪肉和旅游价钱上涨是CPI上涨的首要缘由。国度统计局城市司高级统计师余秋梅认为，因为前期猪肉价钱较低，养殖户积极性不高，生猪存栏量削减，猪肉供给重要，致使7月猪肉价钱同比上涨16.7%，影响CPI总程度上涨约0.48个百分点；环比上涨9.9%，影响CPI环比上涨约0.3个百分点。这也是受“猪周期”影响，猪肉价钱持续第三个月恢复性上涨。同时，暑期旅游价钱的年夜增也助涨了CPI，机票和旅游价钱环比别离上涨11.5%和4.3%，合计影响CPI环比上涨约0.1个百分点。除肉价，挂号诊疗费、鲜菜、家庭办事、烟草和学前教育等价钱同比涨幅也较高，7月别离上涨12.2%、10.5%、7.7%、6.8%和5.6%，在必然水平上也拉抬了CPI涨幅。对此，北京东方艾格农业征询无限公司研究员马文峰估计，猪肉价钱中秋节前后会上升到最岑岭，中秋节事后价钱有可能小幅下调，春节前估计还一轮上涨趋向。他认为，因为今朝经济收缩，近期猪肉价钱变更对CPI的影响仍是比力较着。经济下行压力照旧在面对CPI上涨压力的同时，7月PPI指数加快下滑。国度统计局日前发布的7月PPI同比降落5.4%，降幅创出2009年末以来的新低。截至2015年7月，PPI月度数据同比降落的延续时候已增添到41个月。余秋梅认为，7月PPI环比降幅比上月扩年夜0.3个百分点，首要缘由是部门工业行业，如石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学成品制造价钱降幅扩年夜，加上石油和自然气开采价钱环比由升转降致使。别的，海关总署日前发布的数据显示，7月我国进出口总值2.12万亿元，降落8.8%。此中，出口1.19万亿元，降落8.9%；进口9302亿元，降落8.6%；商业顺差2630亿元，收窄10%。这三项数据均差在预期。上述两项数据显示，今朝经济下行压力照旧很年夜。光年夜证券首席经济学家徐高认为，7月PMI数据差在预期，全体仍偏弱势，当前中国经济处在L形底部区间，下行压力不容乐不雅。与此同时，2015年6月以来，中国遭受强烈的股市波动。虽然监管层采纳了一系列办法来不变股市，但后市不雅望氛围照旧。央行在日前发布的2015年二季度中国货泉政策履行陈述中暗示，将进一步成立健全风险预警、辨认和措置机制，重视不变金融市场预期，有用提防化解金融风险。央行面对选择题在CPI和PPI数据背离的状况下，央行货泉政策面对两难的选择题。是将货泉政策转向避免CPI呈现继续爬升，仍是为了经济维稳继续宽松货泉政策？中金公司固定收益研究员陈健恒暗示，猪肉价钱上涨不会限制货泉放松。斟酌当前经济延续疲软、需求不足，使得猪肉对其他肉禽甚至食物价钱带动较弱，食物价钱难以构成共振，因此也不至在年夜幅推升通胀程度，不会对货泉政策宽松构成限制。央行二季度中国货泉政策履行陈述中指出，货泉政策其实不针对个体商品价钱转变进行调剂，而首要是不雅察物价的整体程度。将来将继续实行稳健的货泉政策，加倍重视松紧适度，当令适度预调微调。中信建投首席阐发师黄文涛婉言，将来中国经济面对的最年夜风险是通缩风险而不是通胀风险。陈健恒一样暗示，使人担忧的仍然是工业价钱，因为黑色金属、有色金属、油气和煤炭等首要工业品价钱延续下跌，下流本钱品价钱出厂价降幅扩年夜，工业品通缩进一步加深，在表面利率依然偏高布景下，工业企业面对的现实利率依然太高，这年夜幅减弱了企业固定投资志愿，也很是晦气在企业增添库存投资。在将来政策走向上，央行也强调鞭策数目型为主转向价钱型为主的货泉政策框架。陈健恒估计，鄙人一阶段货泉政策中，将连系量价的体例，成立健全中心银行利率调控框架，疏浚利率传导渠道，不变利率预期，后续PSL（典质弥补贷款）、MLF（中期假贷便当）等调布局的政策仍有可期。招商银行金融市场部高级阐发师刘东亮暗示，比起周全的降息和降准，央行下半年或许重心会放在重视定向宽松上面。